Estratégia de opções de colheita
A vida limitada dos fundos de capital de risco significa que os empresários de empresas apoiadas por capital de risco precisam de ter um caminho claro para sair.
Ter uma meta de colheita ou saída fornece um forte impulso e um foco estratégico para criar valor no negócio que pode resultar em um ganho de capital para os acionistas, a equipe empreendedora e os funcionários. Existem também razões sociais para procurar e construir empreendimentos inovadores que proporcionem oportunidades de saída. Inovações e avanços tecnológicos trazidos para as indústrias por essas empresas contribuem para novos empregos, retornos substanciais para as partes interessadas e crescimento econômico.
Uma visão geral das principais opções de colheita é a seguinte:
Oferta pública inicial.
A venda das ações da empresa em uma oferta pública é geralmente a opção de colheita preferida. Os mercados de capital público geralmente oferecem a maior avaliação para as ações da empresa e fornecem necessidades de capital iniciais e subseqüentes (secundárias) da empresa. Além disso, uma oferta pública aumenta a conscientização pública sobre a empresa e aprimora a marca e a comercialização dos produtos e serviços da empresa.
Embora uma oferta pública preserve a independência da empresa e da administração, as regulamentações da bolsa de valores sobre bloqueios e restrições de oferta de ações significam que os investidores e os gerentes empreendedores podem levar vários anos (após um IPO) para sair totalmente da empresa.
Fusão, aquisição e aliança estratégica.
A maioria dos investidores financeiros vê uma venda direta para pagamento em dinheiro ou títulos negociáveis tão atraente quanto a saída termina seu envolvimento com a empresa. Por outro lado, é provável que os principais gestores empresariais fiquem presos durante vários anos através de contratos de trabalho, perdendo também frequentemente a independência da gestão. Assim, dependendo das metas e circunstâncias dos empreendedores, essa opção pode ser potencialmente indesejada por gerentes empreendedores.
Resgate Obrigatório de Ações.
Esta é uma opção de saída que às vezes está disponível para investidores financeiros. Baseia-se num direito contratual das ações dos investidores para colocar suas ações na empresa para resgate ou para os empreendedores da empresa para recomprar. Este direito está disponível para os investidores no final de, digamos, 5-7 anos a partir do momento do investimento inicial. É um mecanismo de saída quando a empresa não consegue altos retornos de capital, mas é razoavelmente rica em dinheiro ou capital para resgatar as ações dos investidores.
O momento de uma estratégia de colheita pode fazer uma diferença significativa em possíveis avaliações de saída e retornos de capital para as partes interessadas da empresa: gerentes empresariais, funcionários e investidores. Vender na hora certa envolve encontrar uma janela de oportunidade e, sem dúvida, vale a pena para os empresários e investidores pensarem nas questões e na estratégia da colheita nos estágios iniciais do desenvolvimento do empreendimento.
Algumas diretrizes ao elaborar uma estratégia de colheita incluem:
Paciência - Os empreendimentos inovadores precisam de vários anos para desenvolver e construir uma franquia valiosa. Uma estratégia de colheita deve levar pelo menos 5-7 anos ou mais para a fruta. Expectativas de avaliação - Economia comportamental descreve o efeito de dotação, que é o fato de que as pessoas atribuem um valor maior a um bem que possuem do que a um bem idêntico que não possuem. Intimamente ligados à aversão à perda, esses vieses comportamentais afetam as expectativas de avaliação de empreendedores e investidores. Portanto, é importante manter a objetividade para manter as expectativas de avaliação da colheita realistas. Aconselhamento externo - Vale a pena para um empreendedor trabalhar com um consultor externo cedo e ao longo do tempo moldar e implementar uma estratégia para identificar e responder às oportunidades de colheita quando elas aparecerem. O consultor externo pode ajudar a manter a objetividade e fornecer as habilidades transacionais para maximizar as oportunidades de colheita.
Estratégia de opções de colheita
Eu poderia facilmente dedicar páginas a uma discussão e revisão dos problemas enfrentados pela média e alta gerência em empresas que podem ou não ser adquiridas, dependendo da devida diligência, timing e outras variáveis, tais como lealdade, honestidade, o aperto. - Jogue entre comprador e vendedor, opções de ações e pára-quedas de ouro. Algumas dessas questões, no entanto, estão fora dos parâmetros dessa discussão, então vamos separá-las para outro momento. Deixe-me voltar agora para o conceito de estratégias de saída, elementos-chave em qualquer processo de planejamento estratégico.
Desenvolvendo uma estratégia de colheita.
A primeira parte da estratégia, e muito importante, é que a empresa de vendas continue operando. Em outras palavras, negócios como de costume. Afinal, pode não haver um fechamento e compradores de empresas como esse tipo de ambiente de venda.
Uma vez que os diretores e proprietários de uma empresa decidam vender, uma "estratégia de colheita" deve ser desenvolvido ou refinado. Uma empresa bem organizada já terá uma estratégia de colheita, embora talvez chamada por um nome diferente. Os proprietários do negócio a ser vendido devem ser educados sobre como o mercado mede o valor.
Os diretores e proprietários da empresa vendedora podem estar avançando com a venda de sua empresa sob a suposição de muitos mitos, que podem supervalorizar ou subvalorizar o valor de sua empresa, algo que eles provavelmente trabalharam arduamente para desenvolver. Mais tarde, vou rever alguns desses mitos e a verdade de cada assunto.
Ao desenvolver uma estratégia de colheita, é importante lembrar que os compradores querem entender facilmente as especificidades do negócio de um vendedor, incluindo quem são seus clientes e por que compram; suas posições qualitativas e quantitativas de participação de mercado; suas estratégias explícitas de crescimento; como medir o risco do negócio; como validar as suposições financeiras; a cultura e o estilo do negócio; e suas principais competências. Nas palavras de Peter Drucker, "Onça por onça, um rato pode ser maior que um elefante".
Anteriormente, afirmei que uma empresa bem organizada já terá uma estratégia de saída no momento em que está sendo considerada para aquisição. A estratégia de um vendedor, que pode funcionar como uma estratégia de colheita ou modelo de saída e que foi desenvolvido para a aquisição de empresas, linhas de produtos e idéias novas e expandidas para os negócios em curso do vendedor (ou seja, "business as usual") também pode ser usado para demonstrar o potencial da empresa para funcionários, clientes, investidores e possíveis compradores. Teoricamente, quase todos os candidatos a aquisição para o vendedor também podem ser candidatos ao comprador; o plano de aquisição do vendedor será enraizado de forma semelhante ao do potencial comprador.
Consolidação e Funcionalização.
A árvore de avaliação tem suas raízes na confiança. Além disso, a empresa vendedora se beneficia da consolidação e da funcionalização, principalmente nas áreas de estratégia de mercado, vendas e serviços. O maior impacto final para um comprador após a aquisição é derivado dos segmentos de vendas e serviços da empresa. A consolidação e a funcionalização dos segmentos de vendas e serviços levam a maiores benefícios da publicidade conjunta; maior eficiência do pessoal de vendas; atividades de exibição compartilhada; mais produtos oferecidos a clientes semelhantes por menos pessoal de vendas e serviços e pontos de distribuição; diminuição dos custos de viagem e entretenimento; aumento das responsabilidades regionais de vendas; maior satisfação de mais clientes através de & quot; one-stop shopping, & quot; conceito total do sistema e potencial redução de custos; e maior eficiência através da eliminação da duplicação, mantendo apenas o melhor das duas empresas.
O que os compradores estão procurando em uma aquisição estratégica? A árvore de avaliação tem muitos ramos. Esses ramos de ROI, NPV, fluxo de caixa, DCF, ebit, crescimento e vendas são importantes e devem ser saudáveis, mas não são a fonte real para perceber e criar valor. O processo para obter valor premium começa quando se olha para as raízes, incluindo tendências, diversificação, sourcing, eliminação da concorrência, tempo e participação de mercado. Se as raízes fizerem sentido para o comprador, ele fará com que as filiais (por exemplo, o ROI do ebit) funcionem e colocará um valor premium no negócio do vendedor.
"Na fábrica nós fabricamos batom, mas no mercado vendemos esperança." (Charles Revson Founder, Revlon Company.) Compradores que pagaram um prêmio pela esperança esperada: alta previsibilidade de vendas (United Asset Management); uma extensão de linha de produto (Bausch & amp; Lomb); uma marca sólida (Colgate); distribuição geográfica (Melville Shoe); acesso imediato aos clientes (AT & T); acesso à tecnologia (Hewlitt Packard); potencial de consolidação do mercado (Gestão de Resíduos); tendências da indústria (K-Mart); um concorrente (Computer Associates); acesso a fontes de baixo custo (The Limited); e diversificação (Xerox Corporation.)
Mais especificamente, a United Asset Management (UAM) paga uma média de 2,5 vezes de vendas para empresas de serviços com receitas contratualmente recorrentes. Bausch & amp; A Lomb pagou 18 vezes ganhos pela Tropic-Cal Sunglasses para ampliar sua linha de produtos na Europa e na Ásia. A Colgate Palmolive pagou 30 vezes o lucro e 1,5 vezes as vendas da marca Mennen Products. A Melville Shoe pagou 20 vezes o lucro e uma vez a receita para a Foot Action Stores e a K & amp; K Toy Stores, de modo a continuar a sua extensão geográfica de varejistas especializados. A Hewlitt Packard pagou 25 vezes à Apollo para obter acesso à tecnologia da estação de trabalho. A Computer Associates adquiriu a Software International, a Integrated Software, a UCCE, a ADR e a Cullinet por valores médios de 1,5 vezes as vendas, em parte para eliminar potenciais concorrentes e em parte para impedir que outros adquirissem essas empresas. A Xerox pagou em média uma vez a receita e 25 vezes a receita pela Crum & amp; Forster seguradora e para os fundos mútuos Van Kampen Merritt porque precisavam de diversificação.
Cada um desses compradores procurava algo diferente em seu candidato à aquisição. O objetivo final é tomar decisões de alocação de recursos durante a construção do negócio, de modo que, ao sair, haja uma correspondência clara e fácil com as necessidades e esperanças do comprador.
Quem está falando a verdade?
"O conhecimento real do futuro nunca foi menor, mas a esperança nunca foi maior. Confiança vai bater previsões a qualquer momento. & Quot; (Will Rogers, setembro de 1933). O comprador não tem motivos para acreditar no que o vendedor lhe disser; e, no entanto, o comprador precisa ser convencido a pagar vinte dólares por um dólar de ganhos. Como a confiança do comprador pode ser construída?
No processo de planejamento estratégico, tente imaginar quão confiante o próximo investidor no negócio será sobre o valor dos intangíveis e, em seguida, aloque vigorosamente os recursos para esse fim.
A força nas vendas e no marketing pode ser mais valiosa do que a força na gestão financeira. Por quê? Porque a maioria dos compradores se sente confiante em relação às finanças, mas menos confiante em vendas e marketing. Como resultado, eles valorizarão mais os pontos fortes do vendedor. A CML pagou 8 vezes os lucros da Nordic Trak e, dentro de dois anos, eliminou o canal de distribuição por atacado e foi direta. Resultado? As vendas passaram de 14 milhões e um milhão de dólares em lucro líquido em 1986 (o tempo de aquisição) para 230 milhões de dólares em vendas e 30 milhões de dólares em lucro líquido em 1992. O vendedor pode ter deixado muito em cima da mesa.
Existem muitos mitos em torno da questão de como o mercado mede o valor: que o DCF e o NPV conduzem a avaliação (eles não); que IRR e ROI são medidas (sim, mas as erradas); que o múltiplo do EBIT direciona o valor (isso é uma invenção da HBS); e que o múltiplo EBITDA impulsiona o valor (isso é uma invenção do I-Bank.)
Voltando às raízes da árvore de valorização - a tecnologia é uma delas. Todos estão procurando o próximo avanço tecnológico - uma melhor ratoeira, um melhor serviço, idéias e invenções para melhor servir o público. A participação de mercado também é extremamente importante; participação de mercado significativa é a chave para obter margens acima da indústria. No entanto, às vezes sendo número dois ou três em vários nichos de mercado pode tornar os compradores mais confiantes do que ser o número um em apenas alguns mercados.
O tempo é outra raiz. Na natureza cíclica das empresas, tanto o comprador quanto o vendedor são importantes, mas um mercado financeiro saudável pode ser essencial; curvas de sino em tecnologia e produtos podem ser cruciais. O mesmo acontece com a eliminação dos concorrentes. A eliminação de um concorrente pode permitir o aumento de preços e ganhos de participação de mercado, resultando em lucros maiores. Ele também pode colocá-lo para dormir se você não for cuidadoso.
A terceirização é importante porque uma empresa que tem acesso próprio ao fornecimento pode ser importante para um comprador fraco nessa área. A diversificação pode adicionar estabilidade a uma empresa, oferecendo uma variedade de produtos ao público, enquanto a empresa vendedora que tem boa inteligência de mercado e está próxima de seu mercado, traz um valor significativo para o comprador.
No desenvolvimento da chamada estratégia de colheita, o valor para o vendedor também pode ser afetado pelo tipo de venda. Uma reorganização isenta de impostos ocorre quando um vendedor recebe ações; quando um vendedor vende ações, é tributável. É tributável quando um vendedor recebe dinheiro. Geralmente, deve-se evitar os earn-outs e os infames ajustes pós-fechamento.
Pode-se pensar na estratégia de colheita como a definição da equipe que entregará para o vendedor, com o banqueiro de investimento como treinador, o principal diretor como quarterback e advogados, contadores, funcionários-chave e a diretoria como os outros participantes. A estratégia de colheita deve ser estabelecida desde o início, para que uma empresa possa responder a perguntas de investidores, banqueiros e funcionários-chave sobre como e quando obter seu retorno. Essa estratégia deve ser incorporada ao plano de negócios anual.
Outra forma de colheita é ir a público. Tornar-se público, em vez de vender, geralmente é a melhor opção para empresas saudáveis e em crescimento, que frequentemente se encontram em uma posição em que os lucros retidos e / ou empréstimos de curto prazo não atendem às suas necessidades de capital.
As vantagens de ir a público, tanto para uma empresa quanto para seus acionistas, são menos diluídas (se uma empresa está na fase em que está pronta para abrir capital, pode obter um preço mais alto por seus títulos através de uma oferta pública do que através de uma oferta privada). colocação ou outra forma de financiamento de capital próprio, desistindo menos de si pelo mesmo montante de financiamento); maior capacidade de empréstimo (quando as ações são vendidas, aumenta o patrimônio líquido de uma empresa e melhora a relação entre a dívida e o patrimônio, permitindo que a empresa tome dinheiro emprestado em condições mais favoráveis no futuro); maior capacidade de aumentar o patrimônio líquido (se uma empresa continuar a crescer, acabará precisando de financiamento permanente adicional e, se uma ação tiver bom desempenho no mercado, a empresa poderá vender ações adicionais em termos favoráveis); opções de ações (opções de ações oferecidas por empresas públicas emergentes têm muito apelo e podem ajudar no recrutamento e / ou retenção de executivos bem qualificados e na motivação de funcionários-acionistas); prestígio (os fundadores de uma empresa ganham enorme prestígio pessoal por estarem associados a uma empresa que vai a público); e riqueza pessoal (há muitas histórias de milionários e multimilionários criados por meio de ofertas públicas).
Há também algumas desvantagens muito significativas de ir a público, no entanto, que devem ser ponderadas em relação às muitas vantagens. Por um lado, existe a despesa. Os custos iniciais, a comissão dos subscritores, podem chegar a dez por cento ou mais da oferta total. E há a divulgação de informações; as operações e a situação financeira de uma empresa de capital aberto estão abertas ao escrutínio público. Junto com isso vem a pressão para manter um padrão de crescimento. Uma empresa que se torne pública estará sujeita a pressões internas e externas consideráveis para manter a taxa de crescimento que estabeleceu; se as vendas ou os lucros se desviarem da tendência estabelecida, os acionistas podem ficar apreensivos e vender suas ações, reduzindo seu preço. Além disso, se uma proporção suficientemente grande das ações de uma empresa for vendida ao público, os proprietários ou executivos da empresa podem ser ameaçados com perda de controle.
Alternativas para IPOs existem. Uma empresa pode simplesmente pedir dinheiro emprestado. Os fundos também podem ser levantados por meio de parcerias limitadas, financiamento de capital de risco e outras colocações privadas de ações.
Em resumo, a árvore de avaliação tem muitas ramificações, cada uma das quais pode levar a conclusões ou decisões erradas. Para obter valor, o processo começa procurando ou estabelecendo raízes estratégicas para um negócio. Os proprietários devem incorporar um plano estratégico o mais rápido possível, usando-o como um guia para o crescimento e para criar valor na empresa.
O que é uma estratégia de colheita em um plano de negócios?
Os capitalistas de risco precisam entender a estratégia de colheita de uma empresa.
Artigos relacionados.
1 [Estratégia de saída do plano de negócios] | Exemplos de uma Estratégia de Saída do Plano de Negócios 2 [Estratégia de Saída] | Como escrever uma estratégia de saída para permitir que os investidores saibam como serão reembolsados 3 [Marcos] | Como Desenvolver Marcos para o Seu Negócio 4 [Business Exit Strategies] | Exemplos de Estratégias de Saída de Negócios.
Em geral, os capitalistas de risco geralmente aprendem sobre uma potencial oportunidade de investimento em uma nova empresa lendo seu plano de negócios. Um dos primeiros itens que eles procurarão no plano é a estratégia de colheita, que também é chamada de estratégia de saída ou evento de liquidez. A estratégia de colheita descreve a primeira oportunidade dos investidores de negociar suas ações na empresa por dinheiro.
O objetivo da estratégia de colheita é permitir que os investidores em ações sejam reembolsados. Antes de fazer seu investimento, eles precisarão saber o método de reembolso e quanto tempo terão que esperar. O período de espera é normalmente de três a cinco anos. O tempo real depende da complexidade da empresa e da natureza de sua indústria.
O plano de negócios deve ser específico sobre o tipo de estratégia de colheita que permitirá aos investidores receber seu pagamento. Os dois métodos principais são a oferta pública inicial, ou IPO, e a venda para outra empresa. Com um IPO, os investidores podem ver um aumento dramático no valor de suas ações. A empresa será então uma empresa pública, então terá que operar sob mais regulamentações. Com uma venda para outra empresa, o preço da ação seria negociado.
Significado.
Quando um plano de negócios contém uma estratégia de colheita, investidores em ações e credores têm a garantia de que os proprietários pretendem desenvolver o negócio e, eventualmente, vendê-lo, seja para investidores públicos ou para outra empresa. O desafio da administração será administrar a empresa corretamente e transformá-la em um candidato a investimento atraente para os outros quando chegar a hora do evento de saída.
Se o plano de negócios não contiver uma estratégia de colheita, isso poderia ser uma indicação de que os fundadores pretendem executá-lo indefinidamente como um "negócio de estilo de vida". Neste tipo de situação, os proprietários originais podem fornecer benefícios favoráveis para si próprios, como altos salários e bônus, e não fornecem benefícios iguais para investidores externos.
Referências (4)
Recursos (1)
Sobre o autor.
Charles Crawford, um ex-banqueiro comercial, é escritor de negócios em Nova York desde 1990. Ele produziu materiais de marketing para uma empresa de recolocação de executivos, redigiu o boletim trimestral de uma organização sem fins lucrativos e criou propostas de financiamento / planos de negócios. Crawford é bacharel em artes em inglês e mestre em ciências internacionais pela Florida State University.
Créditos fotográficos.
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Estratégia de Colheita.
O que é uma 'estratégia de colheita'?
Uma estratégia de colheita é um plano de negócios para reduzir ou eliminar completamente o investimento em um produto, marca ou linha de negócios em particular devido ao fato de a administração de uma empresa determinar a despesa necessária para tentar impulsionar mais as vendas não seria justificada pelas prováveis receitas futuras do produto ou linha de marca. Uma estratégia de colheita geralmente ocorre quando um produto ou marca atingiu o status de vaca em dinheiro, o estágio de maturidade do produto, além do qual é improvável que um produto mostre qualquer crescimento significativo de vendas devido a investimentos contínuos em vendas e marketing. O termo "estratégia de colheita" descreve o processo pelo qual uma empresa pretende colher os lucros de uma vaca leiteira para financiar investimentos em desenvolvimento ou esforços de vendas e marketing para outros produtos com potencial de crescimento de vendas mais promissor.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Estratégia de Colheita'
Uma estratégia de colheita pode consistir simplesmente em permitir que uma marca estabelecida continue gerando receita com base no reconhecimento da marca, participação de mercado estabelecida e boa vontade do cliente, ou pode implicar a eliminação gradual de um produto ou linha de marca nos casos em que tornando um produto desatualizado e não desejado pela maioria dos consumidores. Por exemplo, muitas empresas que vendem sistemas estéreo gradualmente eliminaram as vendas de toca-discos em favor dos CD players, enquanto as vendas de CDs subiram e as vendas recorde declinaram. As empresas geralmente identificam um certo nível de meta de vendas ou receitas e, quando o produto ou a marca cai abaixo desse nível, a empresa gradualmente elimina o produto de seu portfólio de produtos.
Um significado alternativo de estratégia de colheita.
O termo estratégia de colheita também é usado em investimentos de capital, onde se refere a um plano proposto para investidores, como capitalistas de risco ou investidores de private equity, para colher o lucro de seus investimentos. Duas estratégias comuns de colheita para investidores de capital são ou um plano para vender a empresa investida em outra empresa ou fazer uma oferta pública inicial (IPO) de ações da empresa.
Estratégia de opções de colheita
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Estratégia de opções de colheita
1 cabeça de alface orgânica.
2 Abóbora Amarela.
1 cabeça de couve-flor.
1,5 lbs batatas vermelhas francesas do peixe pequeno.
1 cabeça de alface orgânica.
3 Abóbora Amarela.
1 cabeça de couve-flor.
2 lbs batatas vermelhas francesas do peixe pequeno.
2 corações de aipo orgânicos.
1 cabeça de alface orgânica.
4 Abóbora Amarela.
1 cabeça de couve-flor.
3 lbs batatas vermelhas francesas do peixe pequeno.
2 corações de aipo orgânicos.
1 Cantaloupe toscano.
1 tomates orgânicos da uva.
Conhecendo nossas colheitas.
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Nossos esforços de resgate não terminam com produtos - também fazemos parceria com padeiros locais & amp; fabricantes para ajudar a reduzir o desperdício desnecessário & amp; devolva. We offer a variety of add ons, including fresh eggs, cheese, bread, coffee & Mais. We're always adding new delicious grocery items to our marketplace! To learn more about our rescue mission and how we save the food, check out our Rescued Produce page.
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Eu poderia facilmente dedicar páginas a uma discussão e revisão dos problemas enfrentados pela média e alta gerência em empresas que podem ou não ser adquiridas, dependendo da devida diligência, timing e outras variáveis, tais como lealdade, honestidade, o aperto. - Jogue entre comprador e vendedor, opções de ações e pára-quedas de ouro. Algumas dessas questões, no entanto, estão fora dos parâmetros dessa discussão, então vamos separá-las para outro momento. Deixe-me voltar agora para o conceito de estratégias de saída, elementos-chave em qualquer processo de planejamento estratégico.
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A primeira parte da estratégia, e muito importante, é que a empresa de vendas continue operando. Em outras palavras, negócios como de costume. Afinal, pode não haver um fechamento e compradores de empresas como esse tipo de ambiente de venda.
Uma vez que os diretores e proprietários de uma empresa decidam vender, uma "estratégia de colheita" deve ser desenvolvido ou refinado. Uma empresa bem organizada já terá uma estratégia de colheita, embora talvez chamada por um nome diferente. Os proprietários do negócio a ser vendido devem ser educados sobre como o mercado mede o valor.
Os diretores e proprietários da empresa vendedora podem estar avançando com a venda de sua empresa sob a suposição de muitos mitos, que podem supervalorizar ou subvalorizar o valor de sua empresa, algo que eles provavelmente trabalharam arduamente para desenvolver. Mais tarde, vou rever alguns desses mitos e a verdade de cada assunto.
Ao desenvolver uma estratégia de colheita, é importante lembrar que os compradores querem entender facilmente as especificidades do negócio de um vendedor, incluindo quem são seus clientes e por que compram; suas posições qualitativas e quantitativas de participação de mercado; suas estratégias explícitas de crescimento; como medir o risco do negócio; como validar as suposições financeiras; a cultura e o estilo do negócio; e suas principais competências. Nas palavras de Peter Drucker, "Onça por onça, um rato pode ser maior que um elefante".
Anteriormente, afirmei que uma empresa bem organizada já terá uma estratégia de saída no momento em que está sendo considerada para aquisição. A estratégia de um vendedor, que pode funcionar como uma estratégia de colheita ou modelo de saída e que foi desenvolvido para a aquisição de empresas, linhas de produtos e idéias novas e expandidas para os negócios em curso do vendedor (ou seja, "business as usual") também pode ser usado para demonstrar o potencial da empresa para funcionários, clientes, investidores e possíveis compradores. Teoricamente, quase todos os candidatos a aquisição para o vendedor também podem ser candidatos ao comprador; o plano de aquisição do vendedor será enraizado de forma semelhante ao do potencial comprador.
Consolidação e Funcionalização.
A árvore de avaliação tem suas raízes na confiança. Além disso, a empresa vendedora se beneficia da consolidação e da funcionalização, principalmente nas áreas de estratégia de mercado, vendas e serviços. O maior impacto final para um comprador após a aquisição é derivado dos segmentos de vendas e serviços da empresa. A consolidação e a funcionalização dos segmentos de vendas e serviços levam a maiores benefícios da publicidade conjunta; maior eficiência do pessoal de vendas; atividades de exibição compartilhada; mais produtos oferecidos a clientes semelhantes por menos pessoal de vendas e serviços e pontos de distribuição; diminuição dos custos de viagem e entretenimento; aumento das responsabilidades regionais de vendas; maior satisfação de mais clientes através de & quot; one-stop shopping, & quot; conceito total do sistema e potencial redução de custos; e maior eficiência através da eliminação da duplicação, mantendo apenas o melhor das duas empresas.
O que os compradores estão procurando em uma aquisição estratégica? A árvore de avaliação tem muitos ramos. Esses ramos de ROI, NPV, fluxo de caixa, DCF, ebit, crescimento e vendas são importantes e devem ser saudáveis, mas não são a fonte real para perceber e criar valor. O processo para obter valor premium começa quando se olha para as raízes, incluindo tendências, diversificação, sourcing, eliminação da concorrência, tempo e participação de mercado. Se as raízes fizerem sentido para o comprador, ele fará com que as filiais (por exemplo, o ROI do ebit) funcionem e colocará um valor premium no negócio do vendedor.
"Na fábrica nós fabricamos batom, mas no mercado vendemos esperança." (Charles Revson Founder, Revlon Company.) Compradores que pagaram um prêmio pela esperança esperada: alta previsibilidade de vendas (United Asset Management); uma extensão de linha de produto (Bausch & amp; Lomb); uma marca sólida (Colgate); distribuição geográfica (Melville Shoe); acesso imediato aos clientes (AT & T); acesso à tecnologia (Hewlitt Packard); potencial de consolidação do mercado (Gestão de Resíduos); tendências da indústria (K-Mart); um concorrente (Computer Associates); acesso a fontes de baixo custo (The Limited); e diversificação (Xerox Corporation.)
Mais especificamente, a United Asset Management (UAM) paga uma média de 2,5 vezes de vendas para empresas de serviços com receitas contratualmente recorrentes. Bausch & amp; A Lomb pagou 18 vezes ganhos pela Tropic-Cal Sunglasses para ampliar sua linha de produtos na Europa e na Ásia. A Colgate Palmolive pagou 30 vezes o lucro e 1,5 vezes as vendas da marca Mennen Products. A Melville Shoe pagou 20 vezes o lucro e uma vez a receita para a Foot Action Stores e a K & amp; K Toy Stores, de modo a continuar a sua extensão geográfica de varejistas especializados. A Hewlitt Packard pagou 25 vezes à Apollo para obter acesso à tecnologia da estação de trabalho. A Computer Associates adquiriu a Software International, a Integrated Software, a UCCE, a ADR e a Cullinet por valores médios de 1,5 vezes as vendas, em parte para eliminar potenciais concorrentes e em parte para impedir que outros adquirissem essas empresas. A Xerox pagou em média uma vez a receita e 25 vezes a receita pela Crum & amp; Forster seguradora e para os fundos mútuos Van Kampen Merritt porque precisavam de diversificação.
Cada um desses compradores procurava algo diferente em seu candidato à aquisição. O objetivo final é tomar decisões de alocação de recursos durante a construção do negócio, de modo que, ao sair, haja uma correspondência clara e fácil com as necessidades e esperanças do comprador.
Quem está falando a verdade?
"O conhecimento real do futuro nunca foi menor, mas a esperança nunca foi maior. Confiança vai bater previsões a qualquer momento. & Quot; (Will Rogers, setembro de 1933). O comprador não tem motivos para acreditar no que o vendedor lhe disser; e, no entanto, o comprador precisa ser convencido a pagar vinte dólares por um dólar de ganhos. Como a confiança do comprador pode ser construída?
No processo de planejamento estratégico, tente imaginar quão confiante o próximo investidor no negócio será sobre o valor dos intangíveis e, em seguida, aloque vigorosamente os recursos para esse fim.
A força nas vendas e no marketing pode ser mais valiosa do que a força na gestão financeira. Por quê? Porque a maioria dos compradores se sente confiante em relação às finanças, mas menos confiante em vendas e marketing. Como resultado, eles valorizarão mais os pontos fortes do vendedor. A CML pagou 8 vezes os lucros da Nordic Trak e, dentro de dois anos, eliminou o canal de distribuição por atacado e foi direta. Resultado? As vendas passaram de 14 milhões e um milhão de dólares em lucro líquido em 1986 (o tempo de aquisição) para 230 milhões de dólares em vendas e 30 milhões de dólares em lucro líquido em 1992. O vendedor pode ter deixado muito em cima da mesa.
Existem muitos mitos em torno da questão de como o mercado mede o valor: que o DCF e o NPV conduzem a avaliação (eles não); que IRR e ROI são medidas (sim, mas as erradas); que o múltiplo do EBIT direciona o valor (isso é uma invenção da HBS); e que o múltiplo EBITDA impulsiona o valor (isso é uma invenção do I-Bank.)
Voltando às raízes da árvore de valorização - a tecnologia é uma delas. Todos estão procurando o próximo avanço tecnológico - uma melhor ratoeira, um melhor serviço, idéias e invenções para melhor servir o público. A participação de mercado também é extremamente importante; participação de mercado significativa é a chave para obter margens acima da indústria. No entanto, às vezes sendo número dois ou três em vários nichos de mercado pode tornar os compradores mais confiantes do que ser o número um em apenas alguns mercados.
O tempo é outra raiz. Na natureza cíclica das empresas, tanto o comprador quanto o vendedor são importantes, mas um mercado financeiro saudável pode ser essencial; curvas de sino em tecnologia e produtos podem ser cruciais. O mesmo acontece com a eliminação dos concorrentes. A eliminação de um concorrente pode permitir o aumento de preços e ganhos de participação de mercado, resultando em lucros maiores. Ele também pode colocá-lo para dormir se você não for cuidadoso.
A terceirização é importante porque uma empresa que tem acesso próprio ao fornecimento pode ser importante para um comprador fraco nessa área. A diversificação pode adicionar estabilidade a uma empresa, oferecendo uma variedade de produtos ao público, enquanto a empresa vendedora que tem boa inteligência de mercado e está próxima de seu mercado, traz um valor significativo para o comprador.
No desenvolvimento da chamada estratégia de colheita, o valor para o vendedor também pode ser afetado pelo tipo de venda. Uma reorganização isenta de impostos ocorre quando um vendedor recebe ações; quando um vendedor vende ações, é tributável. É tributável quando um vendedor recebe dinheiro. Geralmente, deve-se evitar os earn-outs e os infames ajustes pós-fechamento.
Pode-se pensar na estratégia de colheita como a definição da equipe que entregará para o vendedor, com o banqueiro de investimento como treinador, o principal diretor como quarterback e advogados, contadores, funcionários-chave e a diretoria como os outros participantes. A estratégia de colheita deve ser estabelecida desde o início, para que uma empresa possa responder a perguntas de investidores, banqueiros e funcionários-chave sobre como e quando obter seu retorno. Essa estratégia deve ser incorporada ao plano de negócios anual.
Outra forma de colheita é ir a público. Tornar-se público, em vez de vender, geralmente é a melhor opção para empresas saudáveis e em crescimento, que frequentemente se encontram em uma posição em que os lucros retidos e / ou empréstimos de curto prazo não atendem às suas necessidades de capital.
As vantagens de ir a público, tanto para uma empresa quanto para seus acionistas, são menos diluídas (se uma empresa está na fase em que está pronta para abrir capital, pode obter um preço mais alto por seus títulos através de uma oferta pública do que através de uma oferta privada). colocação ou outra forma de financiamento de capital próprio, desistindo menos de si pelo mesmo montante de financiamento); maior capacidade de empréstimo (quando as ações são vendidas, aumenta o patrimônio líquido de uma empresa e melhora a relação entre a dívida e o patrimônio, permitindo que a empresa tome dinheiro emprestado em condições mais favoráveis no futuro); maior capacidade de aumentar o patrimônio líquido (se uma empresa continuar a crescer, acabará precisando de financiamento permanente adicional e, se uma ação tiver bom desempenho no mercado, a empresa poderá vender ações adicionais em termos favoráveis); opções de ações (opções de ações oferecidas por empresas públicas emergentes têm muito apelo e podem ajudar no recrutamento e / ou retenção de executivos bem qualificados e na motivação de funcionários-acionistas); prestígio (os fundadores de uma empresa ganham enorme prestígio pessoal por estarem associados a uma empresa que vai a público); e riqueza pessoal (há muitas histórias de milionários e multimilionários criados por meio de ofertas públicas).
Há também algumas desvantagens muito significativas de ir a público, no entanto, que devem ser ponderadas em relação às muitas vantagens. Por um lado, existe a despesa. Os custos iniciais, a comissão dos subscritores, podem chegar a dez por cento ou mais da oferta total. E há a divulgação de informações; as operações e a situação financeira de uma empresa de capital aberto estão abertas ao escrutínio público. Junto com isso vem a pressão para manter um padrão de crescimento. Uma empresa que se torne pública estará sujeita a pressões internas e externas consideráveis para manter a taxa de crescimento que estabeleceu; se as vendas ou os lucros se desviarem da tendência estabelecida, os acionistas podem ficar apreensivos e vender suas ações, reduzindo seu preço. Além disso, se uma proporção suficientemente grande das ações de uma empresa for vendida ao público, os proprietários ou executivos da empresa podem ser ameaçados com perda de controle.
Alternativas para IPOs existem. Uma empresa pode simplesmente pedir dinheiro emprestado. Os fundos também podem ser levantados por meio de parcerias limitadas, financiamento de capital de risco e outras colocações privadas de ações.
Em resumo, a árvore de avaliação tem muitas ramificações, cada uma das quais pode levar a conclusões ou decisões erradas. Para obter valor, o processo começa procurando ou estabelecendo raízes estratégicas para um negócio. Os proprietários devem incorporar um plano estratégico o mais rápido possível, usando-o como um guia para o crescimento e para criar valor na empresa.
O que é uma estratégia de colheita em um plano de negócios?
Os capitalistas de risco precisam entender a estratégia de colheita de uma empresa.
Artigos relacionados.
1 [Estratégia de saída do plano de negócios] | Exemplos de uma Estratégia de Saída do Plano de Negócios 2 [Estratégia de Saída] | Como escrever uma estratégia de saída para permitir que os investidores saibam como serão reembolsados 3 [Marcos] | Como Desenvolver Marcos para o Seu Negócio 4 [Business Exit Strategies] | Exemplos de Estratégias de Saída de Negócios.
Em geral, os capitalistas de risco geralmente aprendem sobre uma potencial oportunidade de investimento em uma nova empresa lendo seu plano de negócios. Um dos primeiros itens que eles procurarão no plano é a estratégia de colheita, que também é chamada de estratégia de saída ou evento de liquidez. A estratégia de colheita descreve a primeira oportunidade dos investidores de negociar suas ações na empresa por dinheiro.
O objetivo da estratégia de colheita é permitir que os investidores em ações sejam reembolsados. Antes de fazer seu investimento, eles precisarão saber o método de reembolso e quanto tempo terão que esperar. O período de espera é normalmente de três a cinco anos. O tempo real depende da complexidade da empresa e da natureza de sua indústria.
O plano de negócios deve ser específico sobre o tipo de estratégia de colheita que permitirá aos investidores receber seu pagamento. Os dois métodos principais são a oferta pública inicial, ou IPO, e a venda para outra empresa. Com um IPO, os investidores podem ver um aumento dramático no valor de suas ações. A empresa será então uma empresa pública, então terá que operar sob mais regulamentações. Com uma venda para outra empresa, o preço da ação seria negociado.
Significado.
Quando um plano de negócios contém uma estratégia de colheita, investidores em ações e credores têm a garantia de que os proprietários pretendem desenvolver o negócio e, eventualmente, vendê-lo, seja para investidores públicos ou para outra empresa. O desafio da administração será administrar a empresa corretamente e transformá-la em um candidato a investimento atraente para os outros quando chegar a hora do evento de saída.
Se o plano de negócios não contiver uma estratégia de colheita, isso poderia ser uma indicação de que os fundadores pretendem executá-lo indefinidamente como um "negócio de estilo de vida". Neste tipo de situação, os proprietários originais podem fornecer benefícios favoráveis para si próprios, como altos salários e bônus, e não fornecem benefícios iguais para investidores externos.
Referências (4)
Recursos (1)
Sobre o autor.
Charles Crawford, um ex-banqueiro comercial, é escritor de negócios em Nova York desde 1990. Ele produziu materiais de marketing para uma empresa de recolocação de executivos, redigiu o boletim trimestral de uma organização sem fins lucrativos e criou propostas de financiamento / planos de negócios. Crawford é bacharel em artes em inglês e mestre em ciências internacionais pela Florida State University.
Créditos fotográficos.
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Estratégia de Colheita.
O que é uma 'estratégia de colheita'?
Uma estratégia de colheita é um plano de negócios para reduzir ou eliminar completamente o investimento em um produto, marca ou linha de negócios em particular devido ao fato de a administração de uma empresa determinar a despesa necessária para tentar impulsionar mais as vendas não seria justificada pelas prováveis receitas futuras do produto ou linha de marca. Uma estratégia de colheita geralmente ocorre quando um produto ou marca atingiu o status de vaca em dinheiro, o estágio de maturidade do produto, além do qual é improvável que um produto mostre qualquer crescimento significativo de vendas devido a investimentos contínuos em vendas e marketing. O termo "estratégia de colheita" descreve o processo pelo qual uma empresa pretende colher os lucros de uma vaca leiteira para financiar investimentos em desenvolvimento ou esforços de vendas e marketing para outros produtos com potencial de crescimento de vendas mais promissor.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Estratégia de Colheita'
Uma estratégia de colheita pode consistir simplesmente em permitir que uma marca estabelecida continue gerando receita com base no reconhecimento da marca, participação de mercado estabelecida e boa vontade do cliente, ou pode implicar a eliminação gradual de um produto ou linha de marca nos casos em que tornando um produto desatualizado e não desejado pela maioria dos consumidores. Por exemplo, muitas empresas que vendem sistemas estéreo gradualmente eliminaram as vendas de toca-discos em favor dos CD players, enquanto as vendas de CDs subiram e as vendas recorde declinaram. As empresas geralmente identificam um certo nível de meta de vendas ou receitas e, quando o produto ou a marca cai abaixo desse nível, a empresa gradualmente elimina o produto de seu portfólio de produtos.
Um significado alternativo de estratégia de colheita.
O termo estratégia de colheita também é usado em investimentos de capital, onde se refere a um plano proposto para investidores, como capitalistas de risco ou investidores de private equity, para colher o lucro de seus investimentos. Duas estratégias comuns de colheita para investidores de capital são ou um plano para vender a empresa investida em outra empresa ou fazer uma oferta pública inicial (IPO) de ações da empresa.
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Estratégia de opções de colheita
1 cabeça de alface orgânica.
2 Abóbora Amarela.
1 cabeça de couve-flor.
1,5 lbs batatas vermelhas francesas do peixe pequeno.
1 cabeça de alface orgânica.
3 Abóbora Amarela.
1 cabeça de couve-flor.
2 lbs batatas vermelhas francesas do peixe pequeno.
2 corações de aipo orgânicos.
1 cabeça de alface orgânica.
4 Abóbora Amarela.
1 cabeça de couve-flor.
3 lbs batatas vermelhas francesas do peixe pequeno.
2 corações de aipo orgânicos.
1 Cantaloupe toscano.
1 tomates orgânicos da uva.
Conhecendo nossas colheitas.
Nossa missão é combater o desperdício de alimentos & amp; fome, por isso colocamos uma prioridade mais alta em resgatar frutas & amp; veggies de ir para o lixo do que onde ou como eles são cultivados. Dito isso, durante a estação de crescimento em nossa região (do final da primavera até o final do outono), a maioria é feita localmente. Na entressafra, expandimos nossa rede para fazendas em regiões mais quentes do país. Saiba mais sobre nossa estratégia de sourcing aqui!
Se você é orgânico, oferecemos colheitas orgânicas em alguns de nossos mercados! Você pode ver se entregamos colheitas orgânicas na sua região aqui. Nossas outras colheitas não são 100% orgânicas, mas são de origem consciente. Por exemplo, muitas pequenas propriedades usam métodos naturais, mas não podem se dar ao luxo de passar pela certificação do USDA.
Nossos esforços de resgate não terminam com produtos - também fazemos parceria com padeiros locais & amp; fabricantes para ajudar a reduzir o desperdício desnecessário & amp; devolva. We offer a variety of add ons, including fresh eggs, cheese, bread, coffee & Mais. We're always adding new delicious grocery items to our marketplace! To learn more about our rescue mission and how we save the food, check out our Rescued Produce page.
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2 corações de aipo orgânicos.
1 cabeça de alface orgânica.
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